Валютная змея
(Вал.рег.) Синонимы: европейская валютная змея, змея в тоннеле. Система, возникшая в 1972 г. вследствие согласования валютных курсов между европейскими государствами. В 1979 г. денежная единица экю заменила роль этой системы.
В апреле 1972 года представители стран ЕЭС заключили договор об установлении пределов колебаний курсов своих национальных валют. Это было связано с введением плавающих курсов валют, установленным после отмены Бреттон-Вудской системы. В целях обезопасить национальные экономики от хаотичных колебаний валютных курсов, вызванных биржевыми спекуляциями на международном валютном рынке FOREX страны ЕЭС установили максимальный предел колебаний курсов европейских валют относительно друг друга, равный 1.125%. Предел колебаний национальных валют стран членов ЕЭС относительно доллара США и конвертируемых валют других государств, не относящихся к ЕЭС, был установлен равным 2.25%.
Первоначально участниками режима валютной змеи были ФРГ, Италия, Франция, Нидерланды, Бельгия и Люксембург. Нормы европейской валютной змеи касались только валют этих шести государств, в то время как остальные трое стран членов ЕЭС не поддержали этот режим. Вскоре к валютной змее присоединились не входившие в ЕЭС Норвегия и Швеция.
В 1973 году упомянутые шесть стран вынуждены были пересмотреть установленные нормы. Был отменен коридор колебаний курсов национальных валют относительно валют, не относящихся к зоне европейской валютной змеи, в то же время предел колебаний курсов валют зоны был увеличен до 2.25 %. Италия вышла из состава стран-участниц валютной змеи. В 1974 и 1976 годах Франция также временно выходила из зоны валютной змеи.
По сути дела, валютная змея была попыткой замены Бреттон-Вудской системы. Однако, учитывая новые реалии свободных валютных курсов, регулирование осуществлялось путем валютных интервенций. По договоренности, если курс валюты (змея) достигал установленной границы, центральные банки стран-участниц должны были проводить интервенцию на валютном рынке. Интервенции преимущественно сводились к купле или продаже доллара США – базовой валюты рынка FOREX. В случае, если интервенции не приводили к желаемому результату (у центральных банков не хватало средств), по предварительной договоренности страны-участницы изменяли пределы коридоров и центральные курсы.
Недостаток валютной змеи состоял в том, что сама ее система предполагала наличие однородности экономического развития стран членов ЕЭС. Однако на протяжении существования валютной змеи не было ни однородности экономического развития, ни однородности платежного баланса, что и приводило к хаосу вместо предполагаемого упорядочения валютных курсов. Приблизительно с 1973 года в системе валютной змеи начинает четко прослеживаться гегемония немецкой марки. К концу 70-х годов в Европе де факто осуществился переход к фиксированным курсам, причем немецкая марка играла роль локальной базовой валюты. На тот момент немецкая марка была более стабильной валютой, чем доллар США, поэтому Германия всеми силами старалась привязать европейские валюты к своей национальной валюте.
Стабильность валютных курсов была весьма относительной. Хаос усилился в 80-х годах. За восьмое десятилетие курсы европейских валют пересматривались 12 раз. В 1993 году участники приняли беспрецедентное решение: предел колебаний валютных курсов был расширен до 15 %.